吊られた男の投資ブログ (インデックス投資)

投資信託を使った低コストインデックス投資/パッシブ投資(バイ&ホールドの国際分散投資)で資産形成を行っている一般サラリーマンの吊られた男が、主に投資やお金のことについて語るブログ。時々、投資やお金以外の話もします。



GPIF

「資産運用=ギャンブル=悪」という根強いイメージ

「資産運用=ギャンブル=悪」というイメージは依然として根強いようです。

ホテルでテレビをつけてNHKを流していたら、AIJ投資顧問問題に絡んで企業年金/公的年金の話をしていました(おはよう日本?)。特にAIJ絡みなので、資金運用が中心テーマでした。
出演者には、松本明子氏や山田五郎氏といった人が出ており、経済評論家としては荻原博子氏もいました。
※追記:番組はNHK World Premiumの「週刊ニュース深読み」でした。(CAPM信者さん情報)

その中での公的年金の運用に関しての話が酷かった。
公的年金の運用を担当しているのが"年金積立金管理運用独立行政法人"という長い名前の組織だというだけで「うさん臭い」と言い、運用会社に委託しているといえば「(AIJのような奴が)また出てきた」と野次られる始末です。

そして、話の進め方も極悪でした。

・GPIFによる自主運用を始めてから積立金が150兆円から110兆円に減っている
・年金問題に詳しい鈴木亘氏の「今の年金積立金はこのままだと15年後には枯渇する」という見立て

上のような話を出していました。このような話を聞いて、山田五郎は「もう運用なんてしなくていいから返して欲しい。ギャンブルは自分の金でやってくれ」と何度も喚き散らしていました。他の人も特別にそれをとがめるでもなく、荻原博子氏は「昨年は3兆円程度の運用損」などと補足です。
一応は解説で出演していた専門家(誰が出ていたかは忘れました)が申し訳程度に「運用で減っただけではないんですが…」と付け足すのみで、番組全体としては「資金運用=ギャンブル=悪」という印象の番組構成でした。

見当違いもいいところです。
ロイターの記事にあるように、GPIFが運用を始めてから約20兆円も増えています。

年金積立金減少の大きな理由は運用損ではなく、流入金額+運用益に対して支払額が大きすぎることです。

山田五郎氏が言う「もう運用なんてしなくていい」を実現すると、もっと早く公的年金は枯渇します。
資金運用は正義ではありませんが、「資金運用=ギャンブル=悪」とことさらに大きな声で喚くのはやめてほしいですね。







恒例の年金損失報道

年金運用、10年度は2999億円の赤字 (YOMIURI ONLINE)
公的年金の積立金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)は6日、2010年度の運用で2999億円の赤字が出たと発表した。

他にも日経新聞、朝日新聞、産経新聞、毎日新聞など大手新聞社やロイターなどもこぞって報道しています。1年前には2009年の黒字報道もありましたが、明らかに損失報道の方が取り扱いが大きい
これがマスコミの基本姿勢です。
このバイアスには大いに注意する必要があります。



GPIFが日本株・債券のベンチマークを変更?

日本の公的年金:ベンチマークの変更検討、積極運用には距離(Update2) (Bloomberg)
122兆円を運用する世界最大の年金基金、年金積立金管理運用独立行政法人(GPIF)は、日本の株式や債券のベンチマーク(運用成果の基準)の変更を検討している。指数採用銘柄の流動性の低さに起因する投資収益率の低下リスクなどに対応する。
同法人の川瀬隆弘理事長が24日、ブルームバーグ・ニュースのインタビューで語った。川瀬氏は、現在日本株のベンチマークとしているTOPIXの構成銘柄の中には取引量の少ないものがあると指摘。「資金量の大きいわれわれがそういう銘柄を動かすときには、自らのハンディになる」と語り、「取引コストなども考えると、もう少し流動性の高い大型株に集中したベンチマークの方が取引しやすい」と述べた。
  TOPIXは東京証券取引所1部上場の全銘柄を対象とする時価総額加重平均指数で、25日現在1680銘柄で構成されている。トヨタ自動車など時価総額が大きい銘柄の売買高は多いものの、時価総額が小さくなるに伴い売買高が低下する傾向がある。「海外では運用に適したベンチマークが出来ている。日本ではベンチマークでTOPIX全盛だが、それでいいのか考えていかなければならない」と、川瀬氏は強調する。
 GPIFは日本債券のベンチマークについても、変更を検討している。現在採用しているNOMURA−BPIは「3割弱を占める事業債など国債以外の流動性が低く、それでいいのかという問題がある」と川瀬氏は語った。

日本株のベンチマークといえばTOPIX、日本債券のベンチマークといえばNOMURA-BPI、といイメージがありましたが、GPIFが変更も検討しているようです。1700銘柄のTOPIXでも、GPIF規模となると連動が厳しいのか。

ラッセル/ノムラPrimeの内容は初めてちゃんと確認しましたが、「日本の株式市場全体の浮動株修正後の時価総額上位1,000銘柄から構成される、市場代表性と流動性を考慮したパッシブ運用のためのベンチマーク(指数)」(金融経済用語集より)とのことで、確かにGPIFの川瀬氏が言うように高い流動性確保を目指したインデックスのようです。

仮にGPIFがラッセル/ノムラPrimeに移るとこれに追従する投資信託なども増えてくる!?



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