吊られた男の投資ブログ (インデックス投資)

投資信託を使った低コストインデックス投資/パッシブ投資(バイ&ホールドの国際分散投資)で資産形成を行っている一般サラリーマンの吊られた男が、主に投資やお金のことについて語るブログ。時々、投資やお金以外の話もします。



FRIDAY

いつかはゆかし、アブラハム社社長高岡氏の見事な回答

前回はFRIDAYでいつかはゆかしが取り上げられた件について書きました。その中では識者達の話にフォーカスしましたが、アブラハム社の高岡氏のコメントも多く取り上げられています。今回は、その高岡氏のコメントに注目します。
  ※参考:フライデーのいつかはゆかしに関する記事の論調が賛否両論ですと!?


まずは以下のように、一番気になる年平均10%超の利回りとはどうなのか?という質問があります。
コンスタントに10%超の利回りを実現できるものなのか。 (中略) 高岡社長に、仕組みと見込みを説明してもらった。


これに対する高岡氏の回答は以下の通り。
リスクを取れる若い時代はたとえば16%の、年を取った時は2〜3%のリターンで平均10%の利回りを目指しましょうとアドバイスしています。
神のみぞ知るですが、ドル・コスト平均法(毎月一定額を継続する長期投資法)ですので、損をする方が難しいんです。右肩上がりのポートフォリオ(分散投資の組み合わせ)を組みましょうと提案している

これが「コンスタントに10%超の利回りを実現できるものなのか」という質問への答えです。
高岡氏が素晴らしいのは10%なんてせこいことを言わずに16%とより高い数字を目指せと言います。しかもアブラハムが推奨するのは「損することが難しいうにゃらら法」&「うにゃららの組み合わせによる右肩上がりのポートフォリオ」なので、高いリターンを狙っても損をすることは難しく右肩上がりなのです(高岡氏曰く)。

「右肩上がりで損する可能性が低く16%を狙えるのなら、それを30年間続ければ良いんじゃないか」というのが常識人の考え方でしょう。しかし、「いつかはおくゆかし」の精神で何故か年を取ったら2〜3%にリターンを下げています。きっと、儲けすぎて金目当ての殺人に合わないための防衛策なのでしょう。深淵です。

なお、「アドバイスをしている」「神のみぞ知る」という予防線も忘れません。
(「10%超を達成できるのかへの答えがない」とか言ってはいけません)


高岡氏の凄さはさらに続きます。
人間の能力には違いがあり、ウォーレン・バフェット(米の著名な投資家)なら約20%で回します。そんな有名ファンドマネージャ一人の腕に掛けたら危ないので、6本くらいの腕でポートフォリオを組もうと説明しているんです。要は、『バフェットみたいな天才がいるから、それに乗ってみない?」という提案です。

バフェット氏は長期間にわたってハイパフォーマンスを残している偉大な投資家です。高岡氏は彼が天才だと褒め称えます。

バフェット氏を褒めたのならバフェット氏の銘柄であるバークシャー・ハサウェイ株を組み入れるのが普通の考え方です。しかし、高岡氏は天才バフェットを除外します。
バフェットのような天才に投資しようと言いながらバフェットを外すのが、おくゆかしい高岡氏流なのでしょう。凡人や金融関係者には理解できない深遠な考えがあります。
(「バークシャー株を買うだけなら普通の証券会社で買えてしまって手数料を取れないから」とか言ってはいけません)


さらに続きます。
彼らのような海外ファンドがどんな運用をしているかは企業秘密だから、たしかに我々には分からない。でも、(時間と情報のない)サラリーマンが自分で売買するよりマシですよね?

これも至言です。
アブラハムは海外ファンドがどんな運用をしているか情報を持っていないようです。しかし、情報がないアブラハムの助言に基づく売買は情報がないサラリーマンよりマシという、これまた哲学的な深遠な回答です。
(「同じく常識がないならプロの意味なくない?」と言ってはいけません)


このような生業を行うのであれば、是非とも参考にしたい非常に素敵ないつかはゆかしアブラハム社高岡社長でした。







フライデーのいつかはゆかしに関する記事の論調が賛否両論ですと!?

久しぶりのいつかはゆかしネタです。

アブラハム・プライベートバンク社のメディア掲載一覧に「『月5万円×30年で老後資金1億円』は本当か?」が掲載されました。とあるように、FRiDAYにいつかはゆかしが取り上げられています。

これについては、いつかはゆかしの公式ブログアブラハム社社長の高岡氏のブログでもでも取り上げており、以下のように書いております。

いつかはゆかし公式ブログ
「いつかは ゆかし」に関する賛成意見、反対意見の両論を紹介した上で、最後に読者の皆様に判断を求めるというスタンスでした。弊社の主張に加え、経済評論家の山崎元様、中央大学で金融工学ご専門の藤田教授、投資教育家の岡本和久様がコメントされています。

アブラハムグループ社長ブログ
記事内容も、賛成意見と反対意見の両方が載っており、
読者が判断しやすく論点がフェアに整理されていました。


賛成意見と反対意見の両方が載っているかのように思えます……と、記事を読んだことがない人にはあたかも支持者がいるかのような記述になっていますが、実体は異なります。


FRIDAYの記事における登場人物は4者です。

(1) アブラハム社 高岡氏
(2) 山崎氏
(3) 藤田氏
(4) 岡本氏


アブラハム社の高岡氏は当然に自社の商品を徹底的に褒め称えます。

問題は残り3者のいつかはゆかしに対する意見です。

【山崎氏】
一般論として、年10%の利回りで30年間、コンスタントに運用するなど無理な話です。
「すごい運用のノウハウがあるんだ」というなら、おカネを借りてでも自分で運用するのが金融の世界の常識。ですが宣伝費を使って会員を集め、あくまで投資指南をしているというなら、理由は少々分かりませんね

真っ向から否定的な意見です。
「30年間で年平均10%は無理。」「本当にそんなノウハウがあるなら自分で運用する(自分でやらないで相談料を集めているなら…)」と完全に否定しています。


【藤田氏】
利回り10%を達成できる確率を1年というスパンで考えたものですが、45%の確率でマイナス10%の元本割れを起こすのです。投資助言を謳うのなら、そうしたリスクも明らかにすべきでしょう

こちらも単年度のリターンですら10%を狙うと45%の確率で-10%のマイナスになるギャンブルだと否定的です。
(高岡氏はこれに反論しています。)


【岡本氏】
世界の経済全体で言えば、人口は増え、発展途上国の生活水準も上がり、インフラ投資も進むでしょう。世界の主要産業、企業の成長分くらいのリターンは期待できると考えられます。

賛否もない、無関係でした。
世界経済や投資一般における期待リターンのお話で、いつかはゆかしというサービスのお話はしていません。


ブログでは【記事内容も、賛成意見と反対意見の両方が載っており、読者が判断しやすく論点がフェアに整理されていました。】と書いてありますが、FRIDAYの記事内には反対意見が2つで賛成意見はどこにもありません。
もちろん商品の売り手側の高岡氏は味方ですが、普通は自分自身をカウントしないですよね…


賛成意見がない記事に対して賛成意見があると書くことにはどういう狙いがあるのでしょうか。
記事を読んでいない人に、反対意見ばかりではなく賛成意見もあったとアピールする狙いでしょうか。


FRIDAYの記事そのものはよくある批判記事で特筆すべきことでもなかったのですが、それに対するアブラハム社の解釈が非常に興味深い案件でした。



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