金融システムと(合成)ETF、そしてそのリスクで、FSB、IMF、BISという国際機関がETFのリスクについて論じていたというレポートを紹介しましたが、その続きです。
野村資本市場研究所が出している「野村資本市場クォータリー 2012 Winter」の研究レポート
『複雑なETF 商品に忍び寄る規制強化の兆し』
●ETFでは投資家保護のみならず、システミックリスクが懸念されてだしている
●システミックリスクとしてシンセティックETFの仕組み、ETFの取引が市場にもたらすボラティリティが挙げられている
ETFへの規制強化の懸念を受けて、2011年後半にはシンセティックETFから一気に資金が流出しました。以下は『複雑なETF 商品に忍び寄る規制強化の兆し』の3ページに記載されている欧州におけるETFの資金流出入状況です。

規制当局はETFの規制を強化する方向で検討していますが、面白いのはETFプロバイダーでも現物拠出型を主軸とするブラックロックとシンセティック型を主軸とするETFプロバイダーで意見が分かれていることです。
ブラックロックは、シンセティックETFがカウンターパーティリスクを受ける点で投資家保護がなっていないと批判し、シンセティックETFプロバイダー側は100%の担保を確保していると反論するなど、やりあっています。
ブラックロックは、現物拠出と違うシンセティック型にはETFのラベルを使わせるべきではないとも主張しているようです。
アンチETFの急先鋒らしいカウフマン財団のハロルド・ブラッドレー氏は、「米国株式市場の売買高のほぼ半分を占めるETFは、潜在的な決済プロセスの失敗に起因するシステミックリスクの源泉となる可能性がある。また、低廉な価格で機動的に売買できる取引の容易さが市場全体のボラティリティを高めている」とまで言い、ETFを目の敵にしているようです。
また、現物拠出型ETFも証券貸出ビジネスでカウンターパーティリスクを取っているという規制当局からの指摘にはETFプロバイダーも否定できていません。
デリバティブへの規制が考えられているようですが、これが進むようであれば複雑な市場に投資するETFの組成が難しくなりそうです。
野村資本市場研究所が出している「野村資本市場クォータリー 2012 Winter」の研究レポート
『複雑なETF 商品に忍び寄る規制強化の兆し』
●ETFでは投資家保護のみならず、システミックリスクが懸念されてだしている
●システミックリスクとしてシンセティックETFの仕組み、ETFの取引が市場にもたらすボラティリティが挙げられている
ETFへの規制強化の懸念を受けて、2011年後半にはシンセティックETFから一気に資金が流出しました。以下は『複雑なETF 商品に忍び寄る規制強化の兆し』の3ページに記載されている欧州におけるETFの資金流出入状況です。

規制当局はETFの規制を強化する方向で検討していますが、面白いのはETFプロバイダーでも現物拠出型を主軸とするブラックロックとシンセティック型を主軸とするETFプロバイダーで意見が分かれていることです。
ブラックロックは、シンセティックETFがカウンターパーティリスクを受ける点で投資家保護がなっていないと批判し、シンセティックETFプロバイダー側は100%の担保を確保していると反論するなど、やりあっています。
ブラックロックは、現物拠出と違うシンセティック型にはETFのラベルを使わせるべきではないとも主張しているようです。
アンチETFの急先鋒らしいカウフマン財団のハロルド・ブラッドレー氏は、「米国株式市場の売買高のほぼ半分を占めるETFは、潜在的な決済プロセスの失敗に起因するシステミックリスクの源泉となる可能性がある。また、低廉な価格で機動的に売買できる取引の容易さが市場全体のボラティリティを高めている」とまで言い、ETFを目の敵にしているようです。
また、現物拠出型ETFも証券貸出ビジネスでカウンターパーティリスクを取っているという規制当局からの指摘にはETFプロバイダーも否定できていません。
デリバティブへの規制が考えられているようですが、これが進むようであれば複雑な市場に投資するETFの組成が難しくなりそうです。