吊られた男の投資ブログ (インデックス投資)

先日の「いつかはゆかし」のアブラハム・プライベートバンクに行政処分勧告の続報が入ってきました。

証券取引等監視委員会の正式な発表がありました。

アブラハム・プライベートバンク株式会社に対する検査結果に基づく勧告について

この内容がかなり踏み込んだ内容になっています。

遅くとも平成22年８月から同25年５月末までの間、海外ファンドの募集又は私募の取扱いを行い、少なくとも、2,792顧客が海外ファンドを2,892件取得している状況が認められた。

顧客とファンド取得件数を1件単位で開示しています。

顧客による海外ファンドの取得に関しては、その大部分について、当社の取締役が自ら株主となって国外に設立したSagacious Trend International Co.,Ltd.（以下「ＳＴＩ」という。）が、海外ファンドの発行者、又は海外ファンドの発行者から委託を受けている運用会社との間の委託契約に基づき、当社顧客による海外ファンドの購入額に応じた報酬を受領しているとともに、ＳＴＩが報酬を受領する都度、当社の100％親会社であるアブラハム・グループ・ホールディングス株式会社（以下「ＡＧＨ」という。）において、当該報酬と同額の債権がＳＴＩに対して計上されている。

一部ですでに言われていたSageciousを経由した報酬取得スキームが明確に書かれています。


※証券取引等監視委員会の資料より


2番目の「著しく事実に相違する表示又は著しく人を誤認させるような表示のある広告をする行為」においてもタコ殴りが続きます。

国内投信会社の積立商品と比較したとする雑誌広告の有名なグラフがありましたが、そこで「いつかはゆかし」が高々に誇っていた年15.34%なんて助言したことも顧客が取得した事実すらも無いと全否定です。
業界最安値宣言も、さらに安いサービスを認識しながら嘘ついてたと全否定。
「金融機関や運用会社から販売手数料等はもらっていません。」は当然ハンサードから迂回して報酬を受け取っていたと一刀両断。


これだけでも今までの疑惑がほぼ120%取り上げられた話ですが、証券取引等監視委員会はさらに一撃を加えています。

(3)顧客の利益に追加するため財産上の利益を提供する行為

当社は、平成23年３月、投資顧問契約を締結した顧客から、過去実績から想定された投資実績に遠く及ばない等の理由で、当社が請求した助言報酬の免除等の依頼を受けた。

これを受け、当社は、当該顧客に対し、平成21年10月から同23年９月までの２年分に相当する助言報酬計9,397,882円を全額免除した。

これも完全にやってはいかん話ですね。



アブラハム・プライベートバンク株式会社は当然プレスリリースを出しています。
※証券取引等監視委員会による行政処分の勧告について

弊社では平素より法令遵守に努めてまいりましたが、平成25年6月4日を基準日とした証券取引等監視委員会における検査の結果、証券取引等監視委員会により内閣総理大臣及び金融庁長官に対して、行政処分等の適切な措置を講ずるよう勧告がなされました。

法令遵守を徹底し、ビジネスモデル特許を申請していたにも関わらず、誠に残念ながら、弊社のビジネスモデルに関して当局と見解が異なりましたので、この度の検査結果を厳粛に受け止め、改めて速やかに業務改善を行い、一層の内部管理体制の強化に努める所存でございます。またその他の指摘についても真摯に受け止め、業務改善して参ります。

法令順守に努めていたが見解の相違ということで、事実は認めるがそれが法令違反だとは思っていなかったという主張です。

資金迂回のスキームなんて企業設計とかと同じだと思いますし、損失補填で法令順守とは・・・



次回予告：【「いつかはゆかし」を推奨した方々】 (続報が無ければ)

いつかはゆかし/アブラハムウォッチャーを自負する私が書かなくてはいけないネタが投下されました。


アブラハム・プライベートバンク株式会社に対して証券取引等監視委員会が動いたようで、金融商品販売法違反で行政処分勧告がでるようです。


アブラハム処分勧告へ　監視委「投資助言を逸脱」 海外ファンド無登録販売と判断(日経新聞)

証券取引等監視委員会は投資助言大手アブラハム・プライベートバンク（東京・港）を行政処分するように金融庁に勧告する方針を固めた。金融商品販売業者の登録をせずに海外運用会社の商品を実質的に販売し、金融商品取引法に違反したと判断した。金融庁は、業務の一時停止を軸に業務改善を求める構え。一方、アブラハム側は「投資助言業は逸脱していない」と見解の相違を強調している。

これだけですと「ただしソースは日経」ですが、NHK、時事通信なども報じています。


思ったより早く金融商品取引法違反の動きがきました。
安愚楽牧場、MRI投資など胡散臭さをぷんぷんさせながらもなかなか指導が入らずに破綻にいたってようやく表に・・・というケースを見ているとこの動きは私の想像をはるかに上回る早さです。

今回のポイントとなっているのは中立の投資助言と言いながら実は特定の運用会社からキックバックを貰ってファンドを販売していたかという点です。

監視委がアブラハムの関連会社と見ている海外企業が運用業者から手数料を受領。さらにアブラハムの親会社、アブラハム・グループ・ホールディングス経由で、事実上の販売手数料を還流させたと監視委は認定しているという。

具体的には、日経新聞の記事も書いてありますが、顧客にハンサード社のサービスを買わせてハンサードからキックバックを受けていたというところです。(ハンサードはIFAに手数料を払って顧客を勧誘するモデルなので通常営業です。)


そして、この手の報道では当然の流れですが、アブラハム社は「本日の日本経済新聞の報道に関して」というプレスリリースを出しています。とは言え、いつもなら「いつかは ゆかし」に対する一部ブロガーによる悪質なデマに対して、被害届の提出を検討」のように強気なのですが、今回は非常に控えめです。

本日、日本経済新聞にて、「証券取引等監視委員会がアブラハム・プライベートバンクに対して、投資助言業を逸脱しているとして処分勧告する予定」との報道がございましたが、当社弁護士より証券取引等監視委員会統括検査官に確認したところ「証券取引等監視委員会は、記事の内容、公表に至った経緯について一切関知しておらず、現時点において、アブラハム・プライベートバンクに関する勧告又は行政処分を行うか否かに関して何ら決定された事実はない。」との正式回答がございましたので、取り急ぎご報告申し上げます。

皆様にはご心配をお掛けいたしましたことを深くお詫び申し上げます。

なお、アブラハム社に先立って類似の案件で企業設計という会社が2012年12月に処分を受けています。取引相手はハンサードではなくフレンズプロビデントというところでしたが「顧客をハンサード/フレンズプロビデントと契約させ別会社を迂回して手数料を受け取る」仕組みは同じです。

アブラハム社は海外投資新聞なるウェブサイトを持っており、その中で「いつかはゆかし（アブラハム）」と「企業設計」との違いとは？という記事も書いているのが面白いところです。(この説明を読んで違いを認識する凄い方もいるのでしょうが、私にはよく分かりませんでした)

※余談ですが、海外投資新聞のHomeには以下のようなそうそうたる面々が並んでいます。
(1) 元大臣の竹中平蔵氏
(2) 2011年に『1ドル50円時代を生き抜く日本経済』を出版し、2013年には1ドル150円という緻密で正確な分析をされる浜矩子氏
(3) 「当座預金残高が10％増えると、予想インフレ率は0.44ポイント上がる」の日銀副総裁岩田規久男氏


今回の処分がどれほどになるかは近日中に明らかになりますが、このアブラハム社の海外金融商品販売によるキックバックモデルが崩れると事実上の退場宣告の可能性大です。

いつかはゆかし徹底検証 - アブラハム・プライベートバンクの財務・経営状況で書いたように、アブラハム社が表に出している収益は大幅にマイナスでした。(平成23年7月時点の情報ですが)
そこに出ていない収益源(海外関連会社を経由したキックバック)の重要さが良く分かります。
その後も新卒100人採用(実際には100人は採用できなかった模様)などコスト増の施策を打っているので、この事業に関してはまず詰んだと見て間違いなさそうです。


代表の高岡氏は「海外ファンドから一切、金銭を受領していない」と反論しているようですが、この後の展開もいつかはゆかし/アブラハム・プライベートバンクウォッチャーとしては目が離せません。
是非ともオープンな場でどういうことなのかをしっかり説明していただきたいものです。


次回予告：【「いつかはゆかし」を推奨した方々】

【2013年9月6日】
証券取引等監視委員会の検査の結果、アマデウスアドバイザーズ株式会社に対して行政処分が行われました。3か月の新規投資一任契約締結の禁止及び各種業務改善命令です。
※参考：アマデウスアドバイザーズ株式会社に対する行政処分について(金融庁)



時は遡って2012年3月21日。

AIJ投資顧問の事件が世間をにぎわしていたころ、独立系の運用会社が団結した「ファンドの春〜　いまこそ問われるべき運用の質」というシンポジウムが開催されていました。

発起人であるI-Oウェルス・アドバイザーズにはシンポジウムの目的および意気込みが書かれています。

すべてをAIJ投資顧問の責任として、ただ単に規制を強化するだけでは本質的な改善はできないだろうと思います。また、独立系投資顧問は危ないという単純な考え方も非常に危険なものです。いま、問われているのは、あらゆる業態を通じて「運用の質」です。また、投資家が正しくその判断を下せるためには、中立・独立の投資・資産運用の常識の普及が必要です。資産運用に関連するすべての分野でプロとしての知識と倫理観が求められてるのです。

●シンポジウムの様子のUSTREAM配信
http://www.ustream.tv/channel/%E3%83%95%E3%82%A1%E3%83%B3%E3%83%89%E3%81%AE%E6%98%A5

●シンポジウムをまとめた記事 (ダイヤモンドオンライン)
ＡＩＪ事件の本質を語りあった独立系金融ベンチャーの挑戦


ところが・・・
シンポジウムに参加した運用会社は下記の11社の中に、この度行政処分を受けたアマデウスアドバイザーズ株式会社がいました。

【シンポジウム参加企業】
　・ニューホライゾンキャピタル
　・ユニゾン・キャピタル
　・ユナイテッド・マネージャーズ・ジャパン
　・アマデウス・アドバイザーズ
　・コモンズ投信
　・あすかコーポレイトアドバイザリー
　・セゾン投信
　・レオス・キャピタル・ワークス
　・ビーロット
　・HCアセットマネジメント
　・GCIキャピタル



さて、行政処分の話に戻ります。行政処分の理由を見るとなかなかに強力です。主なところは以下の3点でしょうか。

●不当に過大な報酬を取っていた
アマデウスアドバイザーズ株式会社がファンドや投資組合を複数組成して入れ込むことで、顧客から過大に報酬を受け取った(8100万円のうち3100万円は過大)

●チェックを行わずに親族会社へ投資して資産の大部分を溶かしていた
運用資金を社長の親族企業に流し、4億8200万円のうち大部分に当たる4億2千万円の大損失を出していた

●顧客に虚偽の純資産価額を報告していた
ファンドの純資産価額が1億3500万円しかないにもかかわらず、年金基金及び信託銀行へは4億8千万円として報告していた


シンポジウムが開かれたのが2012年3月ですが、
　・報酬の過大受領⇒2009年から
　・親族会社への投資して大きく毀損⇒2011年末時点
ということなので、シンポジウムで語っていた時にはすでにやっていたわけです。

なお、虚偽の純資産価額報告についても2012年3月27日以降の報告にて行われていたということなので、ほぼ同時期です。



この1本の木を持っても森全体がダメだとは言えません。
しかし、AIJ投資顧問は個別の問題で「俺らは違うんだぜ！」と言っておいてやっていることは、報酬過大受領、ずさんな身内への投資、虚偽報告・・・

これは痛いですね。

少し前のニュースですが、競馬好きとして気になったニュース。

金融商品取引法違反：競馬ファンドに処分勧告 (毎日jp)

競走馬への出資金の管理がずさんだったなどとして、証券取引等監視委員会は２１日、競馬ファンドを運営する東京都世田谷区の「エプソム愛馬会」と「ジャパンホースマンクラブ」に対し、金融商品取引法違反で行政処分を科すよう金融庁に勧告した。

夢を託すとして、一口馬主をやっている人もいますが、こういうファンドにお金が使われているとなると悲しいものですね。しかし、馬を選ぶことに夢中になって、金融商品としての透明性や公正性という視点で見ている人は少ないのかもしれません。


それにしても馬主はなってみたい。
できれば単独で英ダービーに出走するような馬の馬主になってみたい。

私の投資信託のメイン口座はSBI証券。

そのSBI証券に対して証券取引等監視委員会が行政処分勧告を出したとのことです。

ＳＢＩ証券に対しシステムリスク管理の不備で処分勧告＝監視委 (ロイター)

証券取引等監視委員会は５日、ネット証券大手のＳＢＩ証券に対する処分勧告を金融庁に行ったと発表した。同社では多数のシステム障害が発生したが、その障害に関する記録や報告書の様式に不備があったり、長期間解決されずに放置された障害があったことなどが判明。監視委は、金融商品取引法第４０条第２号の「金融商品取引業者に係る電子処理情報処理組織の管理が不十分でないと認められる状況」に該当すると判断した。

　監視委が検査した結果、２００８年４月ごろから２０１０年２月５日までに１８８件のシステム障害が起き、ＳＢＩは社内規定にもとづく管理を行っていた。しかし、これとは別に５９２件のシステム障害が発生していたが規定に基づく管理がされず、うち３３件で、顧客の取引に影響を与える可能性がある障害もあった。

　具体的には、外為証拠金取引の口座にアクセスが集中し売買処理が約１時間遅延したり、取引所からの約定通知が滞留して顧客に数十分間情報が提供されず、約１０００口座が影響を受けたという。

SBI証券をメイン口座にしていると言いつつも短期売買を行わないので、このようなシステム障害の影響を受けず、意識していませんでした。

このあたりは、バフェット氏も「明日市場が閉鎖されても困らない」と言うように長期保有投資のメリットですかね。


しかし、それでも対応がしっかりしていないのは困りものです。SBI証券はしっかり対応してくれなくては。