吊られた男の投資ブログ (インデックス投資)

過去のエントリーでも書いている通り、長期分散投資をしています。そして長期分散投資を実現する手段として投資信託(ETF含む)を利用しています。

しかし、日本株においては投資信託を利用せずに現物株で保有することも検討しています。

投資信託の信託報酬がもったいないということが理由のひとつですが、もう1つの理由は株主優待。

投資信託では、株価の上昇と配当は現物株保有の場合と同じ利益を受け取ることができます。しかし、株主優待は現物株と投資信託で大きく異なります。
現物株保有の場合は投資家自身が株主優待を受け取れますが、投資信託の場合は投資信託へ株主優待が払われます。何千、何万という投資家から資金を集めていてもそこには5000円券程度しか配られません。投資信託側ではこれを極力換金して分配してくれているようですが、ほとんどリターンには影響はないでしょう。つまり、投資信託を通じて投資している場合、株主優待分は丸損しているとも言えます。

株主優待のリターンを得るためには、優待が良い銘柄をいくつか含めた現物株の分散ポートフォリオで長期投資を実践する方法があります。これだと優待を受け取りつつ長期分散投資を実現できます。
個別株で分散ポートフォリオを組めるだけの資金量は必要になりますが、日本株の現物株売買であれば取引も難しくはありません。投資信託やETFで日本株に数百万〜を投資している人がいれば、検討の余地はありそうです。

私はまだ投資金額が大きくないのでできていませんが、金額が大きくなった時には現物株での分散ポートフォリオに切り替えることを考えています。そのために時々優待投資について書いてあるサイトやブログを見ています。

なお、優待が魅力的なのは飲食店などのサービス業が多いので、優待条件がいい銘柄だけで選ぶと分散が不十分になりそうです。分散効果を享受するためには優待だけに注目せずに手広い業種に分散することを忘れないようにしなければ。

投資信託のバリエーションも増えてきました。

STAM(住信)、eMAXIS(三菱UFJ)、Funds-i(野村)というファンドシリーズも出て新興国株式/債券などの投資対象へ低コストで投資できるようになってきました。
MSCI Kokusai/Emerging連動のETFも出ましたし、新興国単独国のETFも出ました。私が投資しない対象ですが金のような商品ETFも多数登場しました。

このように急激に投資環境が整備されている投資信託/ETF界ですが、次に提供されるべき投資信託は何でしょうか。

私が欲しいと考えるのは『低コストなインデックスファンドの多(毎月)分配型』です。

低コストなインデックスファンドは多数出てきましたが、それらは基本的に低分配を運用方針としています。これらは資産形成世代には有力な投資対象です。
しかし、資産を取り崩す世代にとっては低分配型の投信が良いとは限りません。
必要に応じて自分で必要額を解約すればいいのでしょうが、高齢者がその作業を毎回行うのも面倒でしょう。そんな時に毎月や隔月で自動的に分配金という形で換金してくれるファンドがあると便利です。
毎月の投資の手間を省くための自動積立投資が良いというのであれば、その逆の自動解約投資(多分配型)があってもいいはずです。


『低コストなインデックスファンドの多(毎月)分配型』
資産運用会社さん、こんな投資信託を作りませんか？


●関連エントリー：(今の)毎月分配型ファンドの何が悪いか

いつもよく分からないことをほざいているブログですが、今日は基本的な点に立ち返って『投資信託のメリット』。

世間でもいろいろ言われていますが、吊られた男が感じる投資信託のメリットは下記。


(1) 低額で分散投資
(2) 広い投資対象
(3) 低コスト


(1) 低額で分散投資
投資信託は基本的には1万円から購入できるもの一般的です。(中には1000円から積立できたり、購入額が100万円以上のような投資信託もあります。)
現物株でも株価の低い株なら1万円で単元で購入できますし、ミニ株などもあるので「1万円から購入できる」だけではメリットとは言えません。
しかし、1万円で分散投資できる点は株式とは全く違います。株式で1万円で分散投資しようとしても低位株だけしか買えないないので難しい。
しかし、投資信託なら1万円〜という金額で数百銘柄への分散投資を簡単に実現できます。このメリットは大きい。


(2) 広い投資対象
投資信託にはいろいろな投資対象があります。日本株、国内債券だけではなく、先進国株、新興国株や先進国債券、REIT、貴金属等々。
ヨーロッパの株や新興国の株に投資しようとしても投資信託を経由せずに購入するのは困難です。ヨーロッパの債券や不動産もそう簡単には買えません。
これを投資信託は可能にします。


(3) 低コスト
やろうと思えば、投資信託を使わなくても広い投資対象に分散投資することはできます。日本の証券会社でも一部の外国株や外国債券も売っています。海外の証券会社などに口座を開設すれば、投資できる海外アセットも増えます。これらを最大限活用することで投資信託を使わなくても広い投資対象に分散投資できます。

しかし、これは多大なコストがかかります。日本の証券会社で外国株を買うだけでも為替手数料や売買手数料がかかります。これを複数銘柄にやるとコストはバカになりません。日本株現物投資ならコスト小さめになりますが、それでも数十銘柄に分散投資するとかなりのコストです。当然それだけの手間もかかります。
海外アセットも安く現物でカバーしようとすると外国の取引口座開設も必要になりますが、その手間もかかります。
外国株式・債券現物で分散投資を実現するにはどれくらいのコストがかかるのでしょう？
投資信託なら手間は初期の口座開設以降は、対象アセットの投信を購入するだけです。それで年1%以下のコストです。日本株などでは0.5%を切ります(ニッセイ日経225なら0.3%以下)し、先進国株式でも0.6%程度です。




※時々メリットであげられる「プロに任せられる」はどうでもいいです。
プロのファンドマネージャが運用するはずの投資信託の成績がインデックスを上回ることに四苦八苦しているという実証研究がある以上、プロが運用することが特別なメリットとはいえません。ファンドマネージャの方には申し訳ありませんがただの取引代行人という位置づけで考えています。

タイトルにも書きましたが、予想外に"余談"として書いた記述への反応があったので追加エントリーです。



この"余談"をご存じない方のために簡単にまとめると、先のエントリー(CMAM外国株式インデックスeを購入)で、以下のような趣旨のことを書きました。

コストが安いファンドが出た時に投資家の資金が集まらないと、ファンド運用会社は儲からないので低コスト印デック不ファンドが出てきにくくなる。 だから、無理してまで買う必要は無いが、低コストファンドが欲しい人は少し早いタイミングで低コストファンドに資金を投じても良いのではないか

この主張の重要な意図は、Win-Winの関係(もはや死語?)を作るには企業側の努力だけでは不十分ということです。
当然のこととして企業側は企業として顧客を獲得できるように努力すべきです。しかし、"資本主義""自由経済"の世界で良い商品を手に入れるためには企業側の努力だけではうまくいきません。両輪として顧客側の購買行動も必要です。
「粗悪商品にだまされない」「良い商品が出ればそれを選ぶ」。こういう行動があってこそ、良質な商品が世の中に出回ります。

顧客が企業に意見を伝える最高の手段はやはりお金です。
ダメなら買わない、良いなら買う。企業は評判というものも気にしますが、それは売上や利益にかかわる場合です。どんなに悪評が立っても利益に一切関係なければ構わないのが企業の論理です。逆にどんなに評判は良くても買ってもらえないようでは企業としてはたまったものではありません。

だからこそ、「無理してまで買う必要は無いが、いい商品だと思えば、それに手を伸ばしても良いのではないだろうか。それが企業へ顧客の要求を一番伝える方法になる。」と考えています。
"money talks"という言葉もあるように、資本主義の世の中ではやはり金の力は大きいです。"money talks"はネガティブに使われることが多いですが、私はこのようなポジティブな"money talks"があっても良いと考えています。
長々と書きましたが、そんな単純な話でした。

本日、CMAM外国株式インデックスeの新規買付注文を出しました。
低コストを重要視するインデックス投資家達でも新規設定のうちは様子見という人が多いところですが、手を出してみました。

従来の先進国株式アセットは信託報酬0.63%のeMAXIS先進国株式が投資対象でしたが、今回からは同0.525%のCMAM外国株式インデックスeに移す予定です。
なお、eMAXIS先進国株式で保有していた分は、eMAXIS先進国株式のままで持っています。これも近いうちにCMAM外国株式インデックスeにまとめて、先進国株式アセットを１本化する予定です。





以下は個人的な考え方で余談。

低コストインデックスファンドを待ち望んでいる人も多くいるかと思います。それならば、それをただ要求するだけではなく、早いうちに購買行動をおこしてもいいのではないでしょうか。
新規の低コストファンド立ち上げ時は様子を見たいという気持ちも分かります。しかし、低コストファンド待望の人がそれをやってしまうと
　⇒新規低コストファンドに資金が集まらない
　⇒資産総額が増えないので様子見派の様子見時間が長くなる
　⇒資産が集まらないので、ファンド運用会社側も儲からない(赤字)
　⇒企業側の低コスト化の意欲減退
　　・・・こういう合成の誤謬が起こります。

低コストインデックスファンドの展開を早くやってほしいと考えるなら、コストが安いファンドが出れば、投資家がそれを求めているという証として、そのファンドへ資金を集めることが一番効果があると思います。「(もちろん最低限のQualityは必要ですが、)安ければ資金が集まる」ということが分かれば、コスト競争が加速するのは間違いないところでしょう。


余計な利益確定による税金負担のように、自分の資産を削ってまで低コストファンドに移る必要は無いと思います。しかし、そのような損が無いのであれば、様子見など言わずにもう少し早いタイミングで低コストファンドに投資を開始してもいいのではないでしょうか？・・・なんて思っています。