吊られた男の投資ブログ (インデックス投資)

投資信託を使った低コストインデックス投資/パッシブ投資(バイ＆ホールドの国際分散投資)で資産形成を行っている一般サラリーマンの吊られた男が、主に投資やお金のことについて語るブログ。時々、投資やお金以外の話もします。

(先のエントリーとも少しかぶりますが、書き溜めていたエントリーなので個別で書いておきたい)

少し前ですが、投資家数人で集った飲み会の中で「自分がファンドを運用するとしたらどんな運用をしたい？」という質問がでました。皆がそれぞれの意見を出したのですが、私は、「一般的な開かれた株式市場や債券市場ではなく、アクセスが限られている市場で勝負したい」という趣旨の回答しました。

資産規模が大きな話で言えば、例えばサブプライム証券関連商品です。
サブプライム証券のような市場には限られた関係者しか関わっていない、特にその中身を知る人がほとんどいないモノこそ裁定の機会がありそうです。(『世紀の空売り』に出てきたマイケル・バーリが分析したように)

海外から仕入れて日本でさばくといった裁定取引をしていたこともありますが、やはり非効率的な市場は存在します。限られた関係者しかいないような市場はチャンスが転がっています。
NBAトレーディングカードという極めてニッチな市場では美味しい思いができました。(日本で人気の選手のカードを安値で出している海外コレクターから買い取り、それを日本でトレードに使うと極めて安い値段で欲しいカードが手に入る。)

為替市場/株式市場/債券市場は極めて大きなマーケットで世界的にも巨額の資金を扱う多くのプロがかかわっています。そして、今や物品の移動などもないので極めて効率的です。そのような市場で裁定機会を見つけることは極めて大変だと思います。

それよりは多くの人がかかわっていないニッチな分野で勝負したい。(さすがにNBAトレカの市場は小さすぎますが)
まあ、バーリ氏は他人に理解できない商品を運用していることで出資者にも理解されずに散々罵詈雑言を浴びせられたということです。自己資金ではなく、他人のお金を使って多くの人が理解できないものへ投資する場合はそのようなリスクはありそうです。

タグ：: #裁定機会; #投資; #世紀の空売り; #マイケル・バーリ; #マイケル・ルイス

少し前に読んだ本です。

『世紀の空売り』は評判も高い本ですが、その評判通り面白い本です。サブプライム関連商品の破綻に賭けた人たちを追った話で楽しく一気に読ませていただきました。

そんな『世紀の空売り』で、気になったのはマイケル・バーリのファンドの顧客です。

マイケル・バーリはこの本の主人公の1人です。
バーリについて簡単に説明すると、バーリは隻眼の医師です。相場予想があまりにも当たるものでファンドを立ち上げました。バーリのファンド立ち上げを待ちわびていた人から資金が殺到し、S&P500などと比べて驚異的なパフォーマンスを残しました。

しかし、その先こそが興味深いところです。
バーリが投資銀行などに先んじてサブプライム証券の破綻を確信し、破綻に賭けるポジションを取ります。
ところが、先んじすぎていたせいか、すぐにはサブプライム証券の破綻は起こりません。
それまでの驚異的なパフォーマンスと違ってファンドのパフォーマンスは過去のモノから大きく劣ったものになります。
その結果、バーリを信じて資金を託した投資家たちから罵詈雑言とも言えるような声がバーリに浴びせられたとのことです。バーリのファンド運用はバーリの裁量に任せるという話だったにもかかわらず。
そして、サブプライム証券が破綻してバーリのファンドが大儲けしたにもかかわらず、罵詈雑言を浴びせた投資家から謝罪の言葉もなく、バーリは失意のうちにファンドを閉じた・・・

ここに、投資家のわがままさを感じてしまいます。投資家がどうあるべきかも考えさせられる話です。

読み物としてもおもしろいですし、考えさせられもする非常に良い本でした。