吊られた男の投資ブログ (インデックス投資)

2008年1月11日のエントリーで経済評論家とされている荻原博子氏が、「小麦や原油などの値上がりを根拠に2008年は食費40%アップ」を唱えていたことを紹介し、疑問を投げさせていただきました。

【反論根拠】
○最終小売価格は、小麦や原油コスト以外のコストの比率が高いので小麦や原油が多少上がっても40%も変動しない
○値段が上がれば需給調整で代替品に置き換わるので、原油価格も青天井には上がらない



どうなったのか。


まず、2008年12月の物価上昇率(消費者物価指数=CPI)は101.1で1年前と比べて+0.2%です。ほとんど横ばいと言えるでしょう。


そして、食料の消費者物価指数は農林水産省のページにある『我が国における生鮮食品を除く食料の消費者物価指数の推移』を見ると、食品全体で104.5。生鮮食品を除く食料で104.6です。1年前と比べて約4ポイントのアップです。確かに食品価格は急激に上昇しましたが、40%には遠く及びません。

このように全体で見ると4%程度の値上がりなので、すでに40%という極端な数字には届かないのですが、ひょっとしたら荻原家で食べる食材に限っては40%強なのか!?ということに一縷の望みを託して、個別商品の小売価格の全国平均値の推移を見てみましょう。

・通常店頭価格の全国単純平均値の動き 平成21年1月分

チーズで37%、マーガリンが30%、かまぼこが21%程と頑張って値上がりしてくれています。しかし、それでも単品でさえも40%の値上がりには届きません。



素人の私でさえ、全世界的大干ばつや戦争や経済封鎖などで極端な供給不足が起こらない限り物価上昇は無限には続かないことは分かっているわけで、事象ながらも経済評論家を名乗る荻原氏はあまりにも無責任な発言でしょう。福澤アナウンサーなども一生懸命物価上昇を煽っていましたが、どうなんでしょう。ちょっとこれはあまりにも無責任な言いっぷりでは・・・なんて思います。

叩きたい人間の発言は露骨なまでに編集して報道しておいて、「無責任」呼ばわりするクセに、自分の発言については一切責任を持たないというスタンス。そんなにテレビ局ってえらいのか・・・

ちょっと知らないことがあったのでメモメモ。

11月９日号　「金融危機下の金投資」連動記事　金相場の材料は多面的に〜バークレイズ・キャピタル(日経ヴェリタスonline)

　――中期的にはドルやインフレなどが影響を与えるのでしょうか。

　インフレと金の関係をみると、1970〜80年代には関係が強かった。この間に金を買っていれば、インフレヘッジとして機能したが、90年代はインフレ率に見合うだけの金相場の上昇はみられなかった。それだけ両者の関係が弱くなったとみている。一方で、ドルと金の逆相関関係は今でも強い。足元ではドルが強含む場面もあるが、歴史的には今なお安い。ドルの弱さが金を下支えしているといえる。

　ただ、ドルと金の関係だけでは説明できない面もある。通貨全般に対するヘッジ、金融市場の混乱に対するヘッジなどの理由も金を買う理由になっているからだ。上場投資信託（ＥＴＦ）が登場したことで、個人投資家の金への投資手段が増えた。株式市場から金市場への資金のシフトなど新しい流れが生まれており、多面的にみる必要が高まっている。

金とインフレの相関関係は・・・確かにスキ・クーパー氏
が言われているように微妙ですよね。

　――鉱山会社のヘッジ売りの解消がこの数年は注目されていました。

　鉱山会社はコストと収益を固定するために先物市場で数年先の分まで売りポジションを持っていた。しかし、この数年の価格上昇で含み損が膨らみ、売りポジションの買い戻しを迫られていた。この買い戻しが金相場を下支えする要因となってきた。

　最近は鉱山会社による買い戻しが減っている。10年前には全体で3000トン以上の売りポジションがあったが、直近では580トン強まで減った。（新たな売りヘッジが増えていない現状では）買い戻しが今後は減る可能性が高い。そうなれば、長期的には金価格を下押しする要因になるかもしれない。

金相場の変動要因を詳しく見ていなかったので、「鉱山会社のヘッジ売りの解消」は知りませんでした！！




金相場はどうなんでしょうね？

私は食料や金属は投資対象としては手を出しにくいです。

インド中銀が予想以上に大幅な利上げ、インフレ阻止の姿勢を鮮明に (ロイター)

インド準備銀行（中央銀行）は２９日、インフレを抑制するため、政策金利のレポレートを５０ベーシスポイント（ｂｐ）引き上げ、９．０％にすると発表した。これは７年ぶり高水準。

　インド中銀はまた、預金準備率を８月３０日から２５ｂｐ引き上げ、９．０％にすると明らかにした。

　ロイターが先週アナリストを対象に実施した調査では、大半のアナリストが利上げを予想していたが、インド中銀は先月２度にわたって合計７５ｂｐの利上げを実施しているため、今回は小幅な利上げにとどまるとみられていた。

　インド中銀は「インフレ率を現在の高水準から押し下げ、インフレ期待を安定させることは、金融政策のスタンスで最優先の課題だ」と指摘した。

株価は大きく下がっています。SENSEXも一気に下げて
14000を割り込みました。
でも、いいのではないでしょうか。インフレ退治は大事だと思います。特に内需の割合が高いインドではインフレ退治は大事でしょう。
一時的な経済成長のためにインフレを残しておくのは危険・・・インドへ長期的な投資をしようとしている立場からすると、将来の暴落リスクを取ってのその場しのぎの対応よりはこちらの方がいい判断だと思います。
グッドニュースです。

あとは、このような対策でインフレを抑制という結果がついてくるかですね。

13年ぶり高水準、インフレ率が11.05％

前週に発表した5月31日基準日の卸売物価上昇率は8.75％だったが、6月7日基準日で11.05％と大幅に加速した。投資家は、大蔵省、インド中央銀行に
よる更なる引き締めを懸念しており、ムンバイ証券取引所ではSENSEX指数が350ポイント以上急落して推移している。

インフレ率が一気に11%台へ上昇。

モルガン見通しで続落、SENSEXは278P安

6月23日、インドのムンバイ証券取引所SENSEX指数は、終値で前週末より270ポイントを超える下落となり、10カ月ぶりの安値をつけた。米投資銀行のモルガン・スタンレーが、市場は一層下落するとの見通しを発表したことが、売り圧力に拍車をかけた形だ。

モルガンは今年4月、SENSEXの2008年12月の適正価格を14,540と評価していたがこれを9％引き下げ、今月20日の終値である14,571.29に比して大幅に安い13,224と設定、これを受けて売りが活発化したという。

モルガン・スタンレーも株価の見通しを下げる。
今年末予想で13,224・・・

インド中銀、金利と準備率を0.5％引き上げ

インフレ抑制の必要性が強まる中、インド中央銀行（RBI）は6月24日、レポレート（短期貸出金利）、および市中銀行を対象とする現金準備率（CRR）を、それぞれ0.5％引き上げると発表した。これを受けて市中銀行が貸出金利を引き上げる可能性がある。PTI通信が同日付で報じた。

インフレ率上昇で引き締め懸念が出たかと思ったら即時に金利引き上げを発表。

##ここまではインドチャネルからの引用

インド株式市場・寄り付き＝2.3％安、インド中銀の金融引き締め受け (ロイター)blockquote>２５日のインド株式市場は２．３％下落して始まった。２けたの水準となっているインフレの抑制に向け、インド準備銀行（中央銀行）が、大幅な金融引き締めを実施したことが背景。

ＳＥＮＳＥＸ指数.BSESN（ムンバイ証券取引所に上場する３０銘柄で構成）は現地時間午前９時５７分（０４２７ＧＭＴ、日本時間午後１時２７分）現在、２６３．９６ポイント（１．８７％）安の１万３８４２．６２。同指数は一時、２００７年５月以来の安値となる１万３７３６．０１をつけた。

市場は寄付きから-2.3%で反応し、2007円5月以来と1年以上前の水準になりました。


いやー、インドが躓いてますね。
目先の株価下落は仕方ないですが、インフレ退治は何としても成功させて欲しいものです。インフレ抑制がうまくいかないと長期的な見通しが怪しくなります。そういう意味でインフレ率上昇に即時対応したのはいい反応なのかな・・・とは感じていますが、如何！？

以前に『インフレから資産を"守る"最善策は?』というエントリーも書かせていただきましたが、お手軽で元本保証の素晴らしいインフレ対策商品として銀行預金を強力に推奨します。

『「資産を守る」ために、リスク商品を運用する』
私がよく読ませてもらっているダイアモンド・オンラインの記事です。非常に面白く為になる記事もあるので楽しく読ませてもらっています。
しかし、この記事はおかしいと思わざるを得ない。

「1年定期金利と物価上昇率の推移」なる図を示してオイルショックの1970年代に消費者物価上昇率と1年定期預金金利が大幅に乖離して実質金利がマイナスになったことを指して「預金は必ずしもインフレに対応できる商品ではない」と書いている。

これに対して、次ページでは東証第1部の年間収益率と消費者物価上昇率を比較して以下のように述べている。

90年代以降はバブルの崩壊やデフレ傾向を受けて株式投資の収益率がマイナスになることが多かったことが分かる。しかし物価が上昇傾向を辿っていた80年代までは、株式投資の収益率のほうが物価上昇率を基本的に上回っている。
やはり、よく言われるように株式はインフレに強い資産と言ってよいだろう。

これはおかしい！！
まず、預金ではオイルショックを除かずに全期間を通算して考えていたのに、筆者が推奨したい株の話になると株に不利となる期間を除外している。これはズルい。
ただ、非常に納得いかないものの、100億歩譲って"インフレに強い"という話なので、バブル期以降のデフレ期を除外することは、まあ許そう。
##とは言っても、自分で示している図で1985年以降で
##年で1番、2番目に物価が上昇している1990年、
##91年の株収益が大幅にマイナス。これだと物価
##上昇時に株価が上がるという主張はできないよう
##に思いますが・・・^^;

しかし！！
何よりずるいのは、オイルショックの時期にどうして預金の実質金利が長い間大幅にマイナスだったのかという背景を説明せずに、インフレ率の方が高いと主張していることです。

当時は金利規制が存在していました。
この規制のせいで銀行は自由に金利を決められなかった。だから物価が上がってもそれに連動して金利は上がらなかった。昔の金利がいかに物価に連動していなかったかは筆者が示している図の1955年-1970年を見ると良く分かります。物価上昇率に関係なくほぼ金利は一定です。
しかし、このオイルショック時の反省から金利規制見直しが始まり、今はこの金利規制は緩和⇒撤廃されている。だからこそ、規制緩和が進んでからは筆者が示した図が示すように物価上昇率に連動するかのように預金金利が推移していることが分かる。

その結果、1980年以降では1980年、1997年以外は実質金利はプラスであり、ほとんど預金金利は物価上昇率を上回っている。だから、オイルショックのような物価上昇が起こっても昔とは違い、預金金利は上昇するはずである。
株、投資信託、FX、先物、各種リスク商品で投資をする人や関わる人が、その商品の優位性を主張したい気持ちは分かる。しかし、だからと言って他商品を不当に貶めるような発言はいただけない。

金利規制があった時代の話を今でも持ち出して預金がインフレに勝てないかのように喧伝するのはおかしい。車の性能を語る時に、昔の車の燃費などを示して、「車は燃費が悪い」などとは言うのだろうか？


株などのリスク商品は「インフレに負けずに資産を増やす」方法である。「インフレに負けずに資産を守る」方法であれば、銀行預金で十分である。
ところが一部の投資推奨家は「銀行金利はインフレに負ける」と言って、本来なら資産を守るだけで満足で元本割れリスクを取らなくていいような人を、リスク資産への投資に誘い込んでいる。

その結果、余計な損失を出させる結果ともなる。



私は断固主張する。

金利規制が無く、それなりに成熟した資本主義社会でのインフレ対策は預金が最善であると