さて、私も2本のエントリーを書き、他のブログでも多くのエントリーがあった日興アセット・マネジメントのMSCI KOKUSAI, MSCI EMERGING連動ETFの件です。
【私の2本のエントリー】
・日興AMから先進国株、新興国株を対象とした国内ETF登場(FoF)
・日興AMの先進国/新興国株式は二重課税
いろんなブログを見ていると大きく分けて2つの意見があるように思います。
(1)低コストのメジャー指数連動ETF歓迎!期待!
(2)課税問題等への懸念と失望!
私の2つのエントリーを分類すると1本目が(1)(2)の中間で、2本目は(2)に比重を置いたものになるでしょう。
さて、そんな日興AMのETFをどう考えるかですが、率先して懸念事項を指摘している張本人の吊られた男でもありますが、そんなに悪いとも思っていません。
現状は税制を考えると仕方ないところもあるでしょう。また、中田たろうさんが確認された際に日興AMの担当者が回答された先物利用には希望があると感じています。
インデックスファンドにおいて、取引コストを下げるために現物株だけでなく一部先物を利用していることはそれなりに知られており、私も知っていました。
しかし、国内ETFの場合の外国株式への外国での課税を考える時には、完全に抜け落ちていました。
##シンプレクスのETFのエントリーを書いているとき
理論上は、先物は配当が無く配当分を考慮した価格形成になるので、先物を利用すれば配当分の利益を得たまま配当への課税を逃れられます。
先物の世界に詳しくありませんので、ファンドがこのような運用をした場合に実際の利益がどうなるのかは分かりませんが、理論上は結構いけそうな気がします。ただし、先物の場合はロールオーバーを繰り返すコストなどがあって現物とは違うコストが発生するのでしょう。現物と比べていいこと尽くめだったら、現物株など運用せずに先物を使うはずですから・・・
そう考えると税制面での不利をある程度は緩和してくれる可能性が見えてきます。ここが先物利用には希望があると感じた点です。
ただし、先物比率が高すぎると(1)ただでさえ流動性が低そうな国内上場ETFが(2)現物拠出でなくファンドオブファンズ形式で(3)さらにマザーファンドの内容も先物、と資産の裏づけがどこにあるのかよく分からないようなETFになる危険性もあるのかもしれません。
理屈の上では先物の先には現物が裏づけとなるので大丈夫なはずなのですが・・・
シンプレクスのダウETFとも合わせて、これらのETFの「コスト」や「乖離」がどうなるかは非常に気になるところです。まあ、この辺りは一回りして決算が出て見ないとよく分かりませんので、今後のウォッチ対象ですかね。
いずれにしても、このように細かい点で語れるようになったということはその商品たちが基本的にはいい商品ということでしょう。
信託報酬1%超の毎月分配ソブリン債券のようなファンドとは違いますね。
【私の2本のエントリー】
・日興AMから先進国株、新興国株を対象とした国内ETF登場(FoF)
・日興AMの先進国/新興国株式は二重課税
いろんなブログを見ていると大きく分けて2つの意見があるように思います。
(1)低コストのメジャー指数連動ETF歓迎!期待!
(2)課税問題等への懸念と失望!
私の2つのエントリーを分類すると1本目が(1)(2)の中間で、2本目は(2)に比重を置いたものになるでしょう。
さて、そんな日興AMのETFをどう考えるかですが、率先して懸念事項を指摘している張本人の吊られた男でもありますが、そんなに悪いとも思っていません。
現状は税制を考えると仕方ないところもあるでしょう。また、中田たろうさんが確認された際に日興AMの担当者が回答された先物利用には希望があると感じています。
インデックスファンドにおいて、取引コストを下げるために現物株だけでなく一部先物を利用していることはそれなりに知られており、私も知っていました。
しかし、国内ETFの場合の外国株式への外国での課税を考える時には、完全に抜け落ちていました。
##シンプレクスのETFのエントリーを書いているとき
理論上は、先物は配当が無く配当分を考慮した価格形成になるので、先物を利用すれば配当分の利益を得たまま配当への課税を逃れられます。
先物の世界に詳しくありませんので、ファンドがこのような運用をした場合に実際の利益がどうなるのかは分かりませんが、理論上は結構いけそうな気がします。ただし、先物の場合はロールオーバーを繰り返すコストなどがあって現物とは違うコストが発生するのでしょう。現物と比べていいこと尽くめだったら、現物株など運用せずに先物を使うはずですから・・・
そう考えると税制面での不利をある程度は緩和してくれる可能性が見えてきます。ここが先物利用には希望があると感じた点です。
ただし、先物比率が高すぎると(1)ただでさえ流動性が低そうな国内上場ETFが(2)現物拠出でなくファンドオブファンズ形式で(3)さらにマザーファンドの内容も先物、と資産の裏づけがどこにあるのかよく分からないようなETFになる危険性もあるのかもしれません。
理屈の上では先物の先には現物が裏づけとなるので大丈夫なはずなのですが・・・
シンプレクスのダウETFとも合わせて、これらのETFの「コスト」や「乖離」がどうなるかは非常に気になるところです。まあ、この辺りは一回りして決算が出て見ないとよく分かりませんので、今後のウォッチ対象ですかね。
いずれにしても、このように細かい点で語れるようになったということはその商品たちが基本的にはいい商品ということでしょう。
信託報酬1%超の毎月分配ソブリン債券のようなファンドとは違いますね。