吊られた男の投資ブログ (インデックス投資)

 コメント一覧 (2)

1. • 1. Ａ
   • 2017年04月11日 03:18
   • 記事と無関係ですが、インデックスファンドについての気になることがあります。以下の記述を読みました。
     
     ベンチマークすべての銘柄に連動させる完全法の他に層化抽出法や最適化法がありますが、ニッセイ外国株式は、銘柄数が少ないことから信託報酬を押さえていて、銘柄数が少ないことからどうしても指数とのずれが大きくなりがちで、比較的大きな調整（売買）が起こる仕組みです。そのため、実質コストは他より高めとなったり、指数連動性がないことからリターンの損失が起こりやすいです。
     
     ニッセイインデックスファンドの安さは、何かを犠牲にして得たものだったのでしょうか。
     
     
2. • 2. つらお
   • 2017年04月13日 13:49
   • ＞Aさん
     
     これはちょっと違いますね。
     各種手法があるのはその通りですが，完全法なら信託報酬外のコストが低くて連動性が高いとはなりません。
     完全法の場合は，買いにくい流動性が低い銘柄まで買いに行くので買付コストが高くなるということもあります。
     
     例えば純資産総額1億円でTOPIX連動(2000銘柄)を完全法で目指すと1銘柄平均で5万円しかないので，浮動株調整後の時価総額配分で持とうとすると至難の業ですよね？
     これが数倍になっても，完全法でやろうとすると個々の銘柄の買付規模が小さいので売買金額がかさみます。完全法=実質コスト低いというのは真実ではありません。
     
     以前にとある新興国株式インデックスファンドで設定当初で純資産総額が小さい時に新興国株式ETFを組み込んでいるケースもありました。これも資産数億円の段階では800程度の新興国の銘柄へ分散するのは困難で(仮にやれるとしたら超高コストでは…)，それを選択したのだと思います。
     
     基本的には，実質コストを安くしたり連動性が高まるように各運用会社やFMなりの努力をしているはずなので，完全法じゃないから…とかではないと思います。
     
     で，ニッセイAMについては単に運用が上手くないのではないかと思っています。ニッセイAMの非完全法構築のモデルがいけてない，カストディアン等と条件にいい契約を結べていない…等々。
     そういう意味では野村AMはすごいですね。Funds-i新興国株式の信託報酬以外のコストの低さなどを見ると，いいカストディアン契約を結べているとかノウハウがありそう。